دانلود رایگان روزنامه مجلات و کتاب انگلیسی کتاب صوتی کمیک

 Demand proves resilient despite inflation

تولیدکنندگان کالاهای مصرفی قوی ماندند
تقاضا علیرغم تورم انعطاف پذیر است

ترجمه متن مقاله در ادامه

Makers of everyday household goods say consumers are sticking with them despite double-digit price increases. A raft of American and European companies producing packaged food and other staples such as tissues and cleaning products have reported results over the past week or so, and the results are encouraging. The latest was Colgate-Palmolive on Friday, which said organic sales—a key industry metric that strips out the impacts of currency fluctuations, acquisitions and divestitures—increased 10% from a year earlier in the first quarter. Analysts had expected the consumer-products company to log growth of 6.9%, according to VisibleAlpha. Colgate’s overall organic pricing was 12% higher, meaning underlying sales volume fell 2%. But that is an encouraging figure. It suggests that elasticities, or the degree to which consumers respond to price increases by reducing purchases, were mild in the first quarter, and indeed improving: In the fourth quarter, Colgate’s sales volume fell 4% on 12.5% higher prices. The picture was much the same across the sector. At Unilever, the European consumer giant behind brands such as Dove soap and Hellmann’s mayonnaise, sales volume was down just 0.2% on 10.7% higher prices. At Coca-Cola, volumes were actually up 1% even as pricing was up 11%, delivering 12% organic sales growth. “Every quarterly result feels the same in Q1,” remarked Bernstein analyst Bruno Monteyne, who covers European staples companies, in a note. There are differences between how the various companies report sales metrics, and differences between accounting standards used by European and American companies. But using broadly comparable figures, for nine major companies on both sides of the Atlantic that have reported results since April 21, pricing was up 11.3% from a year earlier while volumes fell just 1.8%. This suggests consumers worldwide have been able to absorb price increases, and have yet to trade down significantly to cheaper options such as private-label products. Tight labor markets and increasing wages, especially in the U.S., are likely a factor supporting consumers at the low end of the income spectrum who might be expected to adjust shopping habits first. What is more, private-label competitors have been forced to raise prices as well in response to cost to inflation, companies said. There were some exceptions. In a conference call with analysts, Unilever said elasticities have been higher for highly discretionary foods such as ice cream. As was the case last year, elasticities were generally higher for household goods than packaged food, perhaps in part because the perceived quality gap with private label isn’t as great. The two companies with the biggest volume declines were Kleenex-maker Kimberly-Clark at 5%, and Reckitt Benckiser, the U.K. company that produces Lysol cleanser, at 4.5%. But in both cases the pace of decline moderated significantly from the fourth quarter. This is encouraging because it suggests investors are adjusting to sticker shock after a lag. And, in the case of Lysol, sales were coming off an inflated base from the first quarter last year, when the Omicron Covid-19 variant was prevalent. On average, shares prices of the nine companies are up around 7% so far this year—in line with the S&P 500’s performance. The four major European companies in the group have fared better, climbing by an average around 12%, perhaps because they faced lower expectations going into the year. Of course, should a U.S. or global recession come that hits consumer incomes, a different set of challenges will emerge for these companies. However, recent track records suggest their stocks are still fulfilling their traditional role as a source of resilience in investor portfolios

تولیدکنندگان کالاهای روزمره خانگی می گویند که با وجود افزایش دو رقمی قیمت، مصرف کنندگان به آنها پایبند هستند. گروهی از شرکت‌های آمریکایی و اروپایی تولیدکننده مواد غذایی بسته‌بندی شده و سایر مواد اولیه مانند دستمال کاغذی و محصولات پاک‌کننده نتایجی را در یک هفته گذشته گزارش کرده‌اند و نتایج دلگرم‌کننده است. آخرین مورد، Colgate-Palmolive در روز جمعه بود که گفت فروش ارگانیک - معیاری کلیدی در صنعت که تأثیرات نوسانات ارز، خریدها و واگذاری‌ها را از بین می‌برد - نسبت به سال قبل در سه ماهه اول 10 درصد افزایش یافته است. بر اساس گزارش VisibleAlpha، تحلیلگران انتظار داشتند که این شرکت محصولات مصرفی رشد 6.9 درصدی را ثبت کند. قیمت کلی ارگانیک کلگیت 12 درصد بالاتر بود، به این معنی که حجم فروش پایه 2 درصد کاهش یافت. اما این رقم دلگرم کننده ای است. این نشان می‌دهد که کشش‌ها یا میزان واکنش مصرف‌کنندگان به افزایش قیمت‌ها با کاهش خرید، در سه ماهه اول ملایم بوده و در واقع رو به بهبود بوده است: در سه ماهه چهارم، حجم فروش کلگیت با افزایش قیمت‌های 12.5 درصدی، 4 درصد کاهش یافت. تصویر در سراسر بخش تقریباً یکسان بود. در یونیلور، غول مصرف‌کننده اروپایی که برندهایی مانند صابون داو و سس مایونز هلمان را پشت سر می‌گذارد، حجم فروش تنها 0.2 درصد کاهش یافت و 10.7 درصد قیمت‌ها بالاتر رفت. در کوکاکولا، حتی با افزایش 11 درصدی قیمت‌ها، حجم فروش در واقع 1 درصد افزایش یافت که باعث رشد فروش ارگانیک 12 درصدی شد. برونو مونتین، تحلیلگر برنشتاین، که شرکت‌های اصلی اروپایی را پوشش می‌دهد، در یادداشتی گفت: «هر نتایج فصلی در سه ماهه اول یکسان است. تفاوت‌هایی بین نحوه گزارش شرکت‌های مختلف معیارهای فروش و تفاوت‌هایی بین استانداردهای حسابداری مورد استفاده شرکت‌های اروپایی و آمریکایی وجود دارد. اما با استفاده از ارقام تقریباً قابل مقایسه، برای 9 شرکت بزرگ در هر دو سوی اقیانوس اطلس که نتایج را از 21 آوریل گزارش کرده اند، قیمت ها 11.3 درصد نسبت به سال قبل افزایش یافت در حالی که حجم فقط 1.8 درصد کاهش یافت. این نشان می دهد که مصرف کنندگان در سراسر جهان قادر به جذب افزایش قیمت بوده اند و هنوز به طور قابل توجهی به گزینه های ارزان تر مانند محصولات دارای برچسب خصوصی مبادله نکرده اند. بازارهای کار تنگ و افزایش دستمزدها، به ویژه در ایالات متحده، احتمالاً عاملی برای حمایت از مصرف کنندگان در انتهای پایین طیف درآمدی است که انتظار می رود ابتدا عادات خرید را تنظیم کنند. علاوه بر این، شرکت‌ها گفتند که رقبای دارای برچسب خصوصی مجبور شده‌اند قیمت‌ها را نیز در پاسخ به هزینه‌های ناشی از تورم افزایش دهند. چند استثنا وجود داشت. در یک کنفرانس تلفنی با تحلیلگران، یونیلور گفت که کشش برای غذاهای بسیار دلخواه مانند بستنی بالاتر بوده است. مانند سال گذشته، کشش ها برای کالاهای خانگی به طور کلی بیشتر از مواد غذایی بسته بندی شده بود، شاید تا حدی به این دلیل که شکاف کیفیت درک شده با برچسب خصوصی زیاد نیست. دو شرکتی که بیشترین کاهش حجم را داشتند عبارتند از کیمبرلی کلارک سازنده کلینکس با 5 درصد و رکیت بنکیزر، شرکت بریتانیایی تولید کننده پاک کننده Lysol با 4.5 درصد. اما در هر دو مورد، سرعت کاهش نسبت به سه ماهه چهارم به طور قابل توجهی تعدیل شد. این دلگرم‌کننده است زیرا نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران پس از تاخیر خود را با شوک برچسب سازگار می‌کنند. و در مورد Lysol، فروش نسبت به سه ماهه اول سال گذشته، زمانی که نوع Omicron Covid-19 رایج بود، کاهش یافت. به طور متوسط، قیمت سهام این 9 شرکت تا کنون در سال جاری حدود 7 درصد افزایش یافته است که مطابق با عملکرد S&P 500 است. چهار شرکت بزرگ اروپایی در این گروه عملکرد بهتری داشته اند و به طور متوسط حدود 12 درصد صعود کرده اند، شاید به این دلیل که در سال جاری با انتظارات کمتری روبرو شده اند. البته، اگر یک رکود در ایالات متحده یا جهانی رخ دهد که به درآمد مصرف کنندگان ضربه بزند، مجموعه ای از چالش ها برای این شرکت ها پدیدار خواهد شد. با این حال، سوابق اخیر نشان می دهد که سهام آنها هنوز نقش سنتی خود را به عنوان منبع انعطاف پذیری در پرتفوی سرمایه گذاران ایفا می کنند.